Ramalan Saham Nvidia 2035: Bull, Bear, dan Base Case

01. Data Semasa

Gambaran operasi dan penilaian semasa

Grafik senario untuk Nvidia — Grafik tersebut menggunakan harga semasa, penilaian, konsensus dan julat senario yang sama yang dibincangkan dalam artikel tersebut.

Nvidia: nombor semasa yang paling penting

Metrik	Angka terkini	Mengapa ia penting
Harga saham	$236	Menetapkan titik permulaan pasaran untuk setiap senario
Penilaian	46.09x P/E belakang; 26.97x P/E hadapan	Menentukan sama ada stok masih mempunyai ruang untuk pengembangan berganda
Keputusan terkini	Pendapatan suku tahunan $68.1 bilion, meningkat 73% tahun ke tahun	Keputusan Suku Keempat NVIDIA fiskal 2026, 25 Februari 2026
Persediaan EPS	TTM EPS $4.90; EPS konsensus tahun hadapan $8.45	Menunjukkan jambatan antara pendapatan semasa dan jangkaan masa hadapan
Julat konsensus	Sasaran purata $273.43; $195 terendah; $360 tertinggi	Membingkaikan sejauh mana Jalan masih dapat dilihat dari sini
Peruntukan modal / panduan	Panduan pendapatan suku pertama tahun kewangan 2027 sebanyak $78.0 bilion, tambah atau tolak 2%	Mencipta titik semak yang boleh diukur seterusnya untuk tesis

Saham asas Nvidia kekal menaik, tetapi bukan kerana sahamnya murah. Pada $234.18, pendapatan ketinggalan 46.09x dan pendapatan hadapan 26.97x, pasaran masih menanggung jamin kitaran infrastruktur AI yang sangat kukuh. Saham boleh berfungsi dari sini, tetapi kini ia memerlukan lebih banyak bukti daripada janji.

Bukti itu masih luar biasa. Nvidia melaporkan pendapatan suku keempat fiskal 2026 sebanyak $68.1 bilion, meningkat 73% tahun ke tahun, dan pendapatan tahun penuh sebanyak $215.9 bilion, meningkat 65%. Pendapatan Pusat Data mencecah $62.3 bilion pada suku tersebut, meningkat 75% tahun ke tahun. GAAP EPS ialah $1.76 untuk suku tersebut dan $4.90 untuk tahun penuh, dan pihak pengurusan membimbing pendapatan Suku Pertama fiskal 2027 kepada $78.0 bilion tambah atau tolak 2%, secara eksplisit dengan mengandaikan tiada pendapatan pengiraan Pusat Data dari China.

Latar belakang makro masih cukup baik untuk pemimpin, tidak cukup baik untuk bersikap sambil lewa. KDNK sebenar AS meningkat 2.0% secara tahunan pada S1 2026, manakala jualan akhir sebenar kepada pembeli domestik swasta meningkat 2.5% dan indeks harga pembelian domestik kasar meningkat 3.6%. IHP April 2026 meningkat 3.8% tahun ke tahun dan IHP teras meningkat 2.8%; inflasi PCE Mac 2026 adalah 3.5% tahun ke tahun dan PCE teras adalah 3.2%. Pada 1 April 2026, IMF mengunjurkan pertumbuhan KDNK AS sebanyak 2.4% berdasarkan S4/S4 untuk 2026 dan mengatakan inflasi PCE teras akan kembali kepada 2% pada separuh pertama 2027. Gabungan itu menyokong pemenang capex AI, tetapi ia juga bermakna pemampatan berganda masih mungkin jika inflasi atau hasil meningkat semula sementara jangkaan sudah tinggi.

02. Faktor Utama

Lima faktor yang membentuk langkah seterusnya

Penilaian adalah kuasa utama yang pertama. Nvidia tidak lagi memerlukan hanya pertumbuhan yang kukuh; ia memerlukan pertumbuhan yang kekal mendahului pasaran yang sudah menjangkakan konsensus EPS TK2027 sebanyak $8.45 dan EPS TK2028 sebanyak $11.45. Kuasa kedua ialah ketahanan anggaran. Jika Pasaran terus menyemak semula angka, gandaan premium boleh bertahan. Jika semakan mendatar, saham menjadi jauh lebih sensitif terhadap sebarang kehilangan pendapatan.

Kekuatan ketiga ialah penumpuan permintaan. Nvidia masih memiliki barisan pendapatan infrastruktur AI terkuat dalam teknologi bermodal besar, tetapi kes pelaburan sangat bergantung pada hiperskalar dan perbelanjaan perusahaan yang bertahan. Kekuatan keempat ialah kekuatan kunci kira-kira, yang kekal cemerlang. Kekuatan kelima ialah risiko makro dan kawal selia, terutamanya kerana pihak pengurusan telah pun mengeluarkan pendapatan pengiraan Pusat Data China daripada tinjauan jangka pendeknya.

Pemarkahan lima faktor dengan penilaian semasa

Faktor	Mengapa ia penting	Penilaian Semasa	Bias	Bukti semasa
Penilaian	Menentukan berapa banyak permintaan AI masa hadapan yang telah ditetapkan harganya	Menuntut tetapi lebih rendah daripada ketinggalan	0	46.09x P/E susulan berbanding 26.97x P/E hadapan membayangkan pertumbuhan pendapatan yang dijangkakan secara besar-besaran
Pendapatan terkini	Mengukur sama ada naratif AI masih bertukar menjadi pendapatan	Luar biasa	+	Pendapatan suku tahunan $68.1 bilion dan pendapatan Pusat Data $62.3 bilion kedua-duanya meningkat lebih daripada 70% tahun ke tahun
Latar belakang anggaran	Menunjukkan apa yang diperlukan oleh pasaran seterusnya	Kuat	+	EPS Konsensus TK2027 ialah $8.45 dan EPS TK2028 ialah $11.45, dengan sasaran harga purata $273.43
Keterlihatan permintaan	Mengasingkan pecutan kitaran daripada lonjakan sekali sahaja	Kuat tetapi tertumpu	+	Panduan $78.0 bilion Suku Pertama TK2027 dengan mengandaikan tiada pengiraan pendapatan Pusat Data China
Makro/peraturan	Mengawal kadar diskaun dan risiko polisi	Campuran	0	KDNK berkembang, tetapi inflasi kekal melebihi sasaran dan risiko dasar eksport tidak hilang

03. Kotak Balas

Apa yang boleh melemahkan saham dari sini

Hujah paling tepat bukanlah Nvidia kekurangan pertumbuhan. Ia adalah jangkaan yang begitu tinggi sehingga angka yang baik pun boleh mengecewakan saham. P/E hadapan hampir 27x berdasarkan konsensus EPS TK2027 sebanyak $8.45 mengandaikan satu lagi tahun pelaksanaan yang luar biasa.

Risiko kedua ialah penumpuan. Pusat Data mewakili $62.3 bilion daripada hasil suku keempat, dan panduan jangka pendek masih bergantung pada permintaan infrastruktur AI yang menyerap hasil pengkomputeran China yang hilang. Jika perbelanjaan hiperskalar berhenti seketika atau pelanggan besar mencerna kapasiti, irama pendapatan boleh menjadi lebih perlahan lebih cepat daripada perubahan tesis jangka panjang.

Risiko ketiga ialah dasar dan kadar. IHP April pada 3.8% dan PCE teras Mac pada 3.2% tidak menolak rejim hasil yang lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih lama. Bagi saham yang telah meningkat lebih daripada 80% dalam tempoh 52 minggu yang lalu, itu penting kerana gandaan boleh mampat walaupun syarikat terus berkembang.

Senarai semak risiko semasa

Risiko	Titik data terkini	Mengapa ia penting sekarang	Apa yang akan mengesahkannya
Jurang jangkaan	EPS Konsensus TK2027 ialah $8.45	Saham masih memerlukan rentak dan semakan menaik, bukan sekadar pelaksanaan sebaris	Hasil mencapai hampir atau di bawah paras terendah panduan $78.0 bilion +/-2%
Permintaan tertumpu	Pendapatan Pusat Data $62.3 bilion pada Suku Ke-4	Sebilangan kecil pembeli AI yang sangat besar masih penting secara tidak seimbang	Pertumbuhan Pusat Data merosot mendadak atau masa tunggu menjadi normal
Risiko eksport/China	Tinjauan Suku Pertama TK2027 mengandaikan tiada Pusat Data China mengira hasil	Ia mengehadkan satu sumber peningkatan dan mengekalkan sensitiviti dasar yang tinggi	Sekatan eksport selanjutnya atau keuntungan imbangan campuran yang lebih lemah di tempat lain
Kadar/risiko berganda	IHP April 3.8%; PCE teras Mac 3.2%	Kadar diskaun yang lebih tinggi boleh menurunkan gandaan yang wajar walaupun dengan pertumbuhan yang kukuh	Hasil Perbendaharaan meningkat sementara angka konsensus berhenti meningkat

04. Lensa Institusional

Bagaimana bahan sumber semasa mengubah tesis

Pendedahan Nvidia sendiri merupakan peneraju institusi pertama. Pada 25 Februari 2026, syarikat itu melaporkan pendapatan suku tahunan sebanyak $68.1 bilion, pendapatan tahun penuh sebanyak $215.9 bilion dan panduan pendapatan Suku Pertama TK2027 sebanyak $78.0 bilion tambah atau tolak 2%. Pada 29 April 2026, Nvidia juga mengesahkan bahawa keputusan fiskal Suku Pertama 2027 akan dilaporkan pada 20 Mei 2026.

Latar belakang sektor ini menyokong, bukan membuta tuli. FactSet berkata pada 2 April 2026 bahawa jumlah anggaran pendapatan S&P 500 S1 telah meningkat 0.4% sejak 31 Disember, dengan Teknologi Maklumat menunjukkan peningkatan kedua terbesar dalam jangkaan pendapatan dolar pada +8.0% dan kiraan panduan EPS positif tertinggi di 33 syarikat. Itu penting bagi Nvidia kerana ia menunjukkan pasaran tidak bergantung pada satu syarikat sahaja untuk membawa pendapatan teknologi. Ia masih merupakan persekitaran semakan yang menggalakkan, walaupun Nvidia kekal sebagai kes yang paling ekstrem.

Konsensus kekal membina. Sehingga 14 Mei 2026, StockAnalysis menunjukkan 37 penganalisis membuat liputan Nvidia dengan penarafan Strong Buy, sasaran purata $273.43, dan konsensus EPS sebanyak $8.45 untuk TK2027. Pada 1 April 2026, IMF mengunjurkan pertumbuhan KDNK AS sebanyak 2.4% berdasarkan S4/S4 untuk 2026 dan mengatakan inflasi teras PCE akan kembali kepada 2% pada separuh pertama 2027. Secara keseluruhannya, lensa institusi masih memihak kepada sisi jangka panjang, tetapi hanya dengan semakan berdisiplin di sekitar setiap laporan pendapatan.

Apa yang sebenarnya disumbangkan oleh sumber utama

Jenis sumber	Titik data konkrit	Mengapa ia penting untuk saham
Keluaran NVIDIA, 25 Februari 2026	Hasil suku tahunan $68.1 bilion, hasil tahun penuh $215.9 bilion, hasil Pusat Data $62.3 bilion	Menunjukkan skala dan campuran kitaran AI semasa
Keluaran NVIDIA, 29 April 2026	20 Mei 2026 tarikh pendapatan yang disahkan untuk Suku Pertama TK2027	Menentukan titik semakan keras seterusnya
Gambaran ringkas StockAnalysis, 14 Mei 2026	46.09x P/E susulan, 26.97x P/E hadapan, anggaran EPS TK2027 sebanyak $8.45, sasaran purata $273.43	Menetapkan penilaian semasa dan halangan konsensus
Set Fakta, 2 April 2026	Keluasan semakan anggaran teknologi kekal positif	Menunjukkan Nvidia masih berada di dalam pita sektor sokongan yang lebih luas
IMF, BLS dan BEA	Pertumbuhan KDNK kekal positif manakala inflasi kekal melebihi sasaran	Menjelaskan mengapa gandaan masih terdedah kepada kadar

05. Senario

Analisis senario dengan kebarangkalian dan titik semakan

Tesis Nvidia 2035 harus dipantau seperti tesis platform: bahagian pasaran, kepimpinan seni bina dan ekonomi tunai lebih penting daripada sentimen bulanan.

Setiap senario di bawah direka bentuk untuk dipantau dengan penilaian semasa, pendapatan dan data makro dan bukannya cerita jangka panjang yang samar-samar. Apabila pencetus berubah, julatnya juga harus berubah bersamanya.

Analisis senario dengan kebarangkalian, pencetus dan tarikh semakan

Senario	Kebarangkalian	Julat / implikasi	Pencetus	Bila hendak menyemak
Lembu jantan	25%	$1,259 hingga $1,600	Nvidia kekal sebagai platform pengiraan AI yang dominan melalui pelbagai kitaran seni bina dan terus menukar petunjuk tersebut kepada margin dan aliran tunai yang lebih baik.	Semakan setiap tahun selepas keputusan fiskal dan apabila peralihan platform utama seperti produk kelas Rubin dikomersialkan
Pangkalan	45%	$868 hingga $984	Permintaan AI kekal berstruktur, tetapi pertumbuhan pendapatan perlahan daripada kadar luar biasa hari ini dan penilaian secara beransur-ansur kembali normal	Semak setiap enam hingga dua belas bulan terhadap semakan pendapatan dan intensiti perbelanjaan modal merentasi hiperskala
Beruang	30%	$377 hingga $495	Persaingan, silikon tersuai, peraturan atau pencernaan permintaan mengurangkan tempoh margin semasa dan kelebihan pertumbuhan Nvidia	Semak sama ada syarikat berhenti menerajui semakan semula atau jika penukaran aliran tunai bebas melemah secara material